“金融去杠杆+强监管”背景下多家上市公司现债务违约
昨天,*st天业发布公告称，公司控股股东终止此前筹划的控制权转让事项，济南国资入股公司控股股东，并有意向获得上市公司控股权。这意味着从去年11月即爆出债务违约、停牌长达近5个月以及遭遇立案调查后，*st天业及其控股股东天业集团的债务危机可能将得以缓解。实际上，今年国内已有近20只债券出现违约，涉及10多家上市公司。业内人士指出，这应该是当前金融去杠杆背景下一种现象，也是债市打破刚性兑付的结果，投资需谨慎。
根据*st天业公告，股东天业集团的控股股东刘连军近日与济南高新城建签署了《股权转让协议》，将其持有的天业集团10.2%股权转让给济南高新城建。同时，天业集团与济南高新城建签署了《战略合作协议》，济南高新城建将积极帮助天业集团盘活资产，理顺经营，并将在适当时机，再行收购*st天业实际控制人曾昭秦持有的天业集团全部或部分股权，从而成为天业集团的控股股东，间接控制上市公司。当天*st天业还发布了延期复牌公告，并对上海证券交易所年报问询函进行了回复。
针对资金紧张的问题，*st天业在回复中给出了以下几个解决办法：提升经营管理质效、加快推进在建房地产项目的开发及去库存进度，变现参股的北京地产项目，加强催收即将到期的保理业务款项及已公告的股权转让款，力求多管齐下、加速实现资金回流，提高偿债能力、缓解资金压力。
除了*st天业的债务危机外，根据有关媒体统计，今年国内已有19只债券出现违约，涉及公司包括四川煤炭、大连机床、丹东港、亿阳集团、中城建、神雾环保、富贵鸟、春和集团、中安消、凯迪生态等10余家公司，涉及金额合计超过130亿元——前四个月的债务违约已经超过2015年全年。而过去三年债务违约金额分别为2015年126亿，2016年327亿，2017年392亿。业内指出，从过去的技术性到现在实质性违约，未来这个数据还将会增加，这也是a股的隐患之一。
过去几年的资产荒中，上市公司由于资质相对较好、资金渠道丰富，不断扩张、投资，通过资本运作将杠杆用到极限，这样的扩张也给资金链断裂留下不少隐患。深圳市一家私募人士告诉记者，多家上市公司债务出现违约，这应该是金融去杠杆背景下的一个结果，在去杠杆、强监管政策下，可能会出现一些结构性的债务去杠杆，某些领域或者是某些个案肯定还会持续不断地出现这种债务违约情况，也就是打破刚兑。因此，投资者对债券品种选择需更加谨慎。
申万宏源证券债券分析师孟祥娟指出，在2018年信用债到期量规模增大，企业盈利边际变差，再融资压力加大的背景下，预计2018年信用风险事件会进一步增多。通常认为，上市公司相较非上市的公司资质更优，上市公司发行债券安全系数相对会更高。但是从上市公司发行的债券发生违约的情况来看，当上市公司发生经营不善及政策和管理人风险的时候，同样会陷入偿债危机。建议投资者规避低等级信用债，优选高等级信用债，同时关注企业经营能力以及行业的变化。（记者 吴玉函）
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申万宏源证券债券分析师孟祥娟指出，在2018年信用债到期量规模增大，企业盈利边际变差，再融资压力加大的背景下，预计2018年信用风险事件会进一步增多。通常认为，上市公司相较非上市的公司资质更优，上市公司发行债券安全系数相对会更高。但是从上市公司发行的债券发生违约的情况来看，当上市公司发生经营不善及政策和管理人风险的时候，同样会陷入偿债危机。建议投资者规避低等级信用债，优选高等级信用债，同时关注企业经营能力以及行业的变化。（记者 吴玉函）
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